مسیر سه ماهه بورس چگونه گذشت؟


یک فصل دیگر در بازار سهام خاتمه یافت و در طول این فصل بورس تهران با همه فراز و فرودهایی داشت.

مسیر سه ماهه بورس چگونه گذشت؟


پرونده بازار دارایی‌ها در بهار۱۴۰۱ در حالی بسته شد که شاخص کل بورس تهران با وجود رشد بیش از ۱۲درصدی اما عملکرد بسیار دلچسبی نداشت.

سبقت گرفتن رقبای بورس در ماه پایانی به بهانه‌هایی مانند اخبار ناامیدکننده از احیای برجام و تقویت انتظارات تورمی از دیگر گزینه‌های سرمایه‌گذاری بود که به خروج سرمایه از سهام بورس تهران تبدیل شد.

این در حالی بود که دلار موقت، گران سقف تاریخی را ثبت کرد و درمجموع بهار ۲۱درصد شد. سکه اما با ثبت بازدهی افزونه بر ۲۶درصد، بازار فروش در اولین فصل ۱۴۰۱ بود. افزایش شکاف میان نرخ غیررسمی دلار و سامانه نیما، اجرای‌ها و سیاستگذاری خلق‌الساعه دولتی و بلاتکلیفی وضعیت احیای برجام از جمله مهم‌ترین مسائلی بود که خردادماه ‌رکودی برای بورس تهران رقم زد. ماهی که نتیجه آن افت ۵/ ۲درصدی دماسنج اصلی تالار شیشه‌ای و عاملی است که سرمایه‌های خرد بود.

یک فصل دیگر در بازار سهام خاتمه یافت. در طول این فصل بورس تهران با همه فرازها و فرودهایی که به میزان ۶/۱۲درصد افزایش داشت، با اینحال بررسی هااکی از آن توانی است که در طول ماههای گذشته نسبت به فروردین ماه کمتر شده است. به‌دنبال همین ضعف نسبی خردادماه در شرایطی خاتمه یافته است که بورس در کسب بازدهی از بازارهای موازی مانند سکه و آرزو (که به ترتیب ۲۶ و ۲۱ درصد بازدهی اند) عقب مانده و درمیان این سه بازار رتبه سوم را کسب کرده است.

کارنامه سه ماهه بورس

کارنامه سومین ماه از سال ۱۴۰۱ نیز روز گذشته بسته شد تا بهار این سال تمام تلخی‌ها و شیرینی‌هایی بود که برای بازارهای بازار خاتمه یافتند. در طول این مدت بسته بود کارنامه بورس تهران با افزایش قابل توجه وزنی نسبت به قیمت مشابه سال‌قبل‌بلند با این وضعیت ثابت‌نبودن قیمت‌ها در طول این مدت جزوه‌های عواملی که در هفته‌های پایانی این دوره زمانی برای نااطمینانی فعالان بازار به نسبت افزایش می‌یابد. قیمت های بیشتر در این بازار بیفزاید. داستان از این قرار بود که بورس تهران سال‌جاری را در شرایطی آغاز کرد که در دو ماه پایانی سال ۱۴۰۰ روند، حاکم بر بازار رو به تغییر تغییر و کم‌شدن میزان عرضه‌کنندگان در شرایط کم‌بودن باعث می‌شود تا تابلوهای تبلیغاتی در طول این مدت طولانی‌تر شوند و سبزتر شوند. . در این مدت انتظارات عمومی نسبت به بورس را دگرگون کند و پرونده سال ۱۴۰۰ را در شرایط متفاوتی از سال‌قبل آن ببندد، این بود که جنگی سخت میان مردم و روسیه درگیر شد و همین امر باعث شد تا شکل‌های تورمی در اطراف حرکت‌های بازار گرفته شود. جهانی به منظور تعیین قیمت بالاتر، بیش از پیش تشدید شود.

طبیعتا خروجی این امر هم چیزی نبود جز تسریع در روند پیشرفت قیمت‌های بسیاری از کامودیتی‌ها منجمله محصولات فلزی و پتروشیمی، با اینحال مسئله به اینجا محدود نمی‌شود. چیزی که از ابتدا باعث شده بود تا پیش‌بینی‌ها از مسیر پیش‌روی اقتصاد جهانی ارقام بالاتر تورم را نشان دهد تنها نشان دهنده جنگ از تهاجم روسیه به وجود نبود. مشکل اصلی در طول این مدت که عمدتاً اقتصاد جهانی است که دست بر قضا سیستم‌های رفاهی بود، هم می‌توانند باعث کمک‌های ارائه شده در دوران همه‌گیری خدمات رشد با خدمات عمومی شوند. تورم پس از پایان همه‌گیری می‌شد. شاخص طلوع و افول بورس در سه ماه نخست سالجاری دقیقاً از همین جا شروع شد.

بازار سهام در شرایط بهار را به پایان برده است که با کمرنگ‌تر فصل گزارش افکار عمومی و متقابل‌های جهان نسبت به تبعات جنگ در شرق اروپا و با آن افزایش نرخ‌های تورم بر روی تدابیر بانکی مرکزی برای افزایش سطح عمومی قیمت‌ها در اروپا. از این رو اقتصادهای حوزه یورو و ایالات متحده آمریکا در طول هفته‌های اخیر با استفاده از سیاست‌های ضد سیاستی را دنبال کرده‌اند و همین امر باعث می‌شود تا در سایه سایر تحولات روی داده‌ها در این دوره افزایش نرخ بهره‌برداری با هدف کنترل تورم انجام شود. می‌شود به‌سرعت در قیمت‌های دارایی‌ها در بازارهای مربوط به آن، اما مسئله در اینجا محدود نمی‌شود. یکی از مهم‌ترین چیزهایی که باعث شد تا رشد بورس در این مدت تداوم پیدا نکند و موفقیت در ردشدن از محدوده یک‌میلیون و ۵۸۰ هزار واحدی که سقف سال‌۱۴۰۰ بود و گذر از مقاومت روانی ۶/ ۱ میلی‌یون واحدی با رفتن نماگر اصلی بازار به سطح بالاتری از پی‌گرفت. تاثیر این سیاست های ضدتورمی بر بورس تهران بود. به همه اینها خطر قطعی برق صنایع در فصل تابستان به تولید توان تولید برق در داخل کشور را هم باید اضافه کرد.

همان‌طور که در گزارش‌های پیشین نیز به آن اشاره شده است، بازارها در ایران به دلیل حجم بالای نمادهای تولیدکننده کالاهای اساسی اثرپذیری بسیاری از قیمت‌های جهانی دارند. افزایش نرخ بهره که پیشتر در افزایش تورم در اقتصادهای مطرح جهان به آن اشاره می‌کند نه‌فقط در برهه کنونی، بلکه به‌عنوان یک قاعده اقتصادی همیشه با ارزش‌های دارای روابط عکس دارد. همین موضوع باعث شد تا بازار سهام به احتمال کاهش میزان دلاری فروش خود منجر شود، به‌همین‌دلیل بود که در یک‌ماه پایانی بهار هم بورس و هم فرابورس با تضعیف در این بازار بود و ارزش‌های خرد به یک‌باره کاهش یافت.

ساز ناکوک شاخص
اما از عوامل شکل‌آوری به رفتار قیمت‌ها در بازار سهام می‌پردازند که در یک نگاه جزئی‌تر افت قیمت کامودیتی‌ها در بازارهای کالایی دنیا در کنار افزایش عواملی که قیمت‌های مشابهی برای صنایع به نمایش نقش‌آفرینی منفی بر سهام داشته‌اند. بررسی اعداد و ارقام به ثبت رسیده در بورس به وضوح نشان می‌دهد که روند پرقدرت در فروردین آغاز می‌شود که در آن ماه به افزایش ۶۱/ ۱۰ درصد وزنی قیمت‌ها در این بازار منتهی می‌شود با گذری که زمان پیشروی خود را ادامه می‌دهد. چراکه این رقم در ماه بعد یعنی اردیبهشت به کسب بازده ۴۶/ ۴درصدی محدود شده و در ماه پس از آن حتی مثبت هم نبوده است. بر این اساس عملکرد نمادهای بورسی در طی خردادماه در شرایطی که می‌یابد وزنی را کاهش می‌دهد در این مدت نه‌تنها رشد کرده و به میزان ۵۴/۲درصدی نیز کاهش یافته است. با توجه به این تغییرات شاخص در آخرین روز از خردادماه سال ۱۴۰۱ به محدوده یک‌میلیون و ۵۳۹ هزار واحد رسید.

شاید در نگاه اول وقتی تنها به بازده ۶۱/ ۱۲ به دست آمده در فصل بهار دقت کنیم، عملکرد بد نسبت به نظر نیاید، همان طور که افت ۵۴/ ۲درصدی ماه آخر از فصل جاری نیز بسیار عجیب و غریب برای یک ماه نیست، اما وقتی به این مسئله می پردازیم. توجه داشته باشید که شاخص‌کل در طول سه‌ماه روندی نزولی را در حرکت خود ممکن است سعی کنید تا با دیدن این روند ارقام دیگری را هم مورد کنکاش قرار دهید. بررسی‌ها حکایت از آن زمان دارد که در طول مدت فعالیت‌های خود در سه‌ماهه، مقدار بسیار کمی نسبت به سال‌های قبل انجام شده است. این مسئله حکایت از آن دارد که با کاهش فروشندگان نسبت به مدت مشابه بازار، اکنون نیازی کمتری دارد تا با افزایش قیمت‌ها در این بازار بالا ببرد.

بنا بر اعداد و ارقامی که در این دوره به ثبت رسیده در زمان رشد قیمت‌ها در بازار طی ‌ماه‌های افزایش ارزش‌های خرد که در محدوده ۲ تا ۳ هزار میلیارد تومان باقی مانده بود کم‌کم افزایش یافت تا جایی که برای مدتی به نزدیکی محدوده ۶ هزار میلیارد تومان هم رسید، اما با افت شاخص‌کل از پله یک‌میلیون و ۶۰۰‌هزار واحدی این رقم پایدار نماند و دوباره به افول گذاشت. تعداد زیادی در نقاط اوج شاخص‌کل در سال‌جاری بر این باور بودند که اگر قرار بود بورس به رشد خود در ماه سوم سال ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌. علاوه بر این، باید به این نکته توجه داشت که در طول این مدت، یعنی دقیقاً در روزهایی که شاخص‌های رو به پیشرفت روند خروج سرمایه‌گذاران واقعی از این بازار خارج می‌شود. بررسی‌ها حکایت از آن دارد که میزان ورود و خروج پولی در این بازار طی روزهای کاری بهار سال‌جاری به نامتوازن بوده است که تعداد روزهای مثبت در آن بسیار کمتر از تعداد منفی بوده است، به طوری که در طی این مدت ۸۴۷۸ میلیارد تومان پول واقعی از گردونه‌های حد اکثر بوده است. سهام خارج شده است.

در آینه ارقام
همه اینها در شرایطی رخ داده است که بسیاری از نشانه‌های شاخص‌ساز بازار را به همان اندازه نشان می‌دهد که قبلاً به آن رسیده است، رشد خوبی را در این مدت شاهد بود، اما از حواشی شاخص‌کل و اعداد و ارقام پیرامون آن که بگذریم، به نظر می‌رسد وضعیت شاخص هموزن بسیار است. بهتر بوده است. در شرایطی که عملکرد شاخص‌کل در طول مدت یادشده ۶/ ۱۲‌درصد بوده و به تفکیک ماه‌های فروردین، اردیبهشت و خرداد به ترتیب نوسان ۶/ ۱۰، ۴۶/۴ و ۵۴/ ۲- نوسان داشته است، در طول همین مدت شاخص هموزن به ترتیب. تغییراتی ۲۷/ ۱۵، ۶۵/ ۹ و ۸/ ۳- درصدی را شاهد بودیم که این امر از وضعیت بهتری در بازارهای کوچک حکایت دارد.

به‌طور کلی تمام تحولات بازار سهام باعث می‌شود تا میزان ارزش در خردادماه نسبت به ۳۰درصد و حجم در پایان این دو ماه، ۳۴درصد کاهش داشته باشد. بررسی‌ها نشان می‌دهد که مشارکت مستقیم نیز در این مدت ۱۲ در صد کمتر شده است اما در مقابل خرید حقوق در ۵۳ درصد افزایش یافته است. این آمار همچنین می‌دهد که در طول ماه‌های اخیر حقوق‌های فروش کمتر شده اما واقعی‌ها در مقایسه با فروش بیشتر.

جا مانده از دلار
در طول این سه‌ماه از همه اتفاقاتی که در بازار سهام افتاده است، عملکرد در مقایسه با سایر بازارهای موازی بسیار مناسب است. بررسی تغییرات رخ داده در بازارهایی مانند بازار ارز حکایت از آن دارد که بورس تهران با ثبت بازده ۶/ ۱۲درصدی در میزان وزنی قیمت‌ها به میزان ۶/ ۸‌ واحد درصد از دلار آمریکا در بازار ارز عقب است. در طول سه ماه گذشته افزایش انتظارات تورمی باعث شد تا این ارز خارجی با گذر از محدوده ۲۸‌هزار تومانی به‌راحتی به سمت ارقام بالاتر قرار گیرد و ضمن گذر از سقف تاریخی خود به محدوده ۳۳ هزار تومان می‌رسد، اما این رشد ضعیف نمایش‌دهنده و افزایش تدبیرهای دولت برای بیشتر شدن عرضه می‌شود. اسکانس در این بازار به قیمت آن تا کانال ۳۱ هزار تومان انجام شد. همین امر باعث شده تا عملکرد ماهانه دلار برای خردادماه نتیجه‌ای بهتر از کسب بازده ۲۷/ ۴درصدی نباشد. لازم به ذکر است که سایر آرزوهای قدرتمند نیز در طول همین مدت نوسانی نزدیک به قیمت دلار داشته باشند و بنابراین نمی توان کارنامه را در مقابل کارنامه بازار ارز موفقیت ارزیابی کرد. بورس در طول مدت بررسی این گزارش تنها از بازار ارز جا نمانده است. بررسی عملکرد بازار سکه طلا حکایت از آن دارد که در این سه بازار با کسب بازده بیش از ۶۳/ ۲۶درصدی در طول یک فصل بهترین عملکرد را در بین بازارهای موازی مورد بررسی داشته باشد. در طول یک‌ماه اخیر نیز حال و روز سکه نسبت به سایر دارایی‌ها بهتر بوده است که در طول این مدت این مسکوک گرانبها به میزان ۲۴/ ۸‌درصد افزایش قیمت داشته است.


بورس